豬肉價(jià)格小漲！豬產(chǎn)業(yè)鏈股票卻大跌，啥原因？

來(lái)源：中國基金報

中國基金報 張雪

進(jìn)入6月，連降14周的豬價(jià)突然漲了。

根據農業(yè)農村部的最新監測數據，5月28日至6月4日，全國農產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格已從38.55元升至39.66元，連續多日上漲。

同時(shí)，自5月中旬起，全國生豬價(jià)格也開(kāi)始穩步上漲，至6月4日，據中國養豬網(wǎng)豬價(jià)系統數據監測，生豬（外三元）均價(jià)已達到31.45元/公斤，較上周上漲2.31元/公斤。

本次豬價(jià)連續上漲，究竟咋回事兒？

多重消息刺激豬價(jià)上漲

此番豬肉價(jià)格的止跌上漲，主要還是以下三方面消息的刺激所致。

1. 國內生豬供應不足

按照慣例，每年夏季豬價(jià)都會(huì )出現一定的上漲潮。

由于生豬養殖懼怕高溫，隨著(zhù)氣溫的增高生豬胃口下降，生長(cháng)進(jìn)入緩慢，因此每年的6月至8月，生豬都會(huì )陷入一段供應緊缺的狀態(tài)。

再加上今年年初肺炎疫情來(lái)襲，以北方的河南、河北、東三省為首的，大量母豬及懷孕母豬遭到淘汰，以及元旦前后北方氣溫較低，部分豬場(chǎng)仔豬較高的死亡率，都加劇了生豬供應量的不足。

同時(shí)今年前幾月集中拋售過(guò)多導致的存欄量減少，也是6月豬價(jià)回升的關(guān)鍵原因。

春節前生豬價(jià)格處于相對高位，大部分豬場(chǎng)均積極出欄兌現利潤，經(jīng)過(guò)了一輪集中獲利后，春節后豬場(chǎng)出欄相對不積極。且自3月起，豬價(jià)開(kāi)始高位回落，一些養豬戶(hù)為了避免損失，加快了手里的生豬拋售，也導致6月豬源陷入緊缺局面。

而在豬價(jià)的下跌行情中，也有一些豬場(chǎng)壓欄惜售，但到了5月份，由于高溫天氣活豬養殖風(fēng)險加大，已經(jīng)成長(cháng)為“超大豬”的存欄豬壓無(wú)可壓，也只得無(wú)奈上市。

從目前生豬存欄結構來(lái)看，125-150公斤大豬和100-125公斤偏小體重生豬存欄占比均低于今年3月。由于生豬養殖周期較長(cháng)，這些存欄空缺也都導致短期內生豬產(chǎn)能缺口仍難以有效恢復。

從頭部企業(yè)的出欄數據來(lái)看，今年一季度，溫氏、牧原等多家老牌生豬養殖上市企業(yè)生豬出欄量同比均出現大幅下滑，溫氏股份一季度生豬出欄同比降幅超過(guò)60%。

2. 國外豬肉進(jìn)口或受阻

盡管?chē)鴥壬i養殖“如火如荼”，但是豬肉缺口仍然嚴重，目前國內有很大一部分豬肉依賴(lài)進(jìn)口。

海關(guān)數據顯示，今年的3月，我國豬肉進(jìn)口總量為39.1萬(wàn)噸，同比上漲了2倍多，而2020年第一季度我國進(jìn)口豬肉量為95.1萬(wàn)噸，同比上漲了184.51%。由此可見(jiàn)，國內對進(jìn)口豬肉需求的旺盛。

但當前國外疫情仍不容樂(lè )觀(guān)，尤其我國主要豬肉進(jìn)口國的歐盟和美國等地，疫情偏于嚴重，部分生豬的大型企業(yè)出現停宰或停產(chǎn)操作，對國內豬肉進(jìn)口造成不小影響。

目前國內豬肉的進(jìn)口主要來(lái)源國是歐盟，此外加拿大、巴西、智利及美國亦是國內豬肉的主要進(jìn)口國。

然而，當下美國確診人數仍位于全球首位，當地豬肉加工企業(yè)多有感染，生豬的養殖、屠宰及豬肉出口業(yè)務(wù)均受到不同程度影響。西班牙、意大利、英國、德國及法國幾個(gè)歐洲國家均是疫情嚴重的國家，目前各國各城市均有不同程度的封鎖政策，豬肉出口業(yè)務(wù)基本停滯。盡管巴西、加拿大及智利雖較前者略好，但疫情形勢仍不容樂(lè )觀(guān)。

因此，根據疫情的新冠肺炎疫情發(fā)展規律及各國的控制程度，結合國內豬肉的緊缺情況，預計6-7月國內豬肉進(jìn)口量或大幅下滑，最多減少50%，最快在今年8月后進(jìn)口豬肉才得以逐步恢復。

3. 豬肉需求量將逐步提升

隨著(zhù)我國疫情基本穩定，經(jīng)濟也在按部就班的陸續恢復之中。

全國范圍的復工復學(xué)和餐飲行業(yè)的全面恢復，都有利于拉動(dòng)市場(chǎng)對豬肉消費的熱情。再加上近期北方地區進(jìn)入夏收農忙季節，勞動(dòng)力加大，端午節即將來(lái)臨，都會(huì )在短時(shí)間內促進(jìn)一定的豬肉消費升溫。

豬肉板塊持續承壓

自2月中旬以來(lái)，豬肉價(jià)格便開(kāi)始持續回落。

農業(yè)農村部最新數據顯示，近3個(gè)月全國生豬存欄環(huán)比增長(cháng)，生豬和豬肉價(jià)格連續14周下跌，30個(gè)監測省份豬肉價(jià)格均下降。全國豬肉批發(fā)均價(jià)已從2月中旬每公斤50元的階段高點(diǎn)降至每公斤38元；全國豬肉零售均價(jià)比最高點(diǎn)下降近四分之一，每公斤降了約13元。

豬肉價(jià)格的下降，也直接影響了二級市場(chǎng)，近來(lái)，上市豬企股價(jià)承壓嚴重。

截至今日午間收盤(pán)，豬產(chǎn)業(yè)指數下跌2.08%，24只成分股中22只走跌。近20日跌幅更是達到6.12%。

具體到個(gè)股，得利斯8.66%領(lǐng)跌，天康生物5.04%緊隨其后，此外，唐人神、正邦科技、牧原股份、傲農生物和新希望的跌幅也超過(guò)3%。

生豬養殖仍在“風(fēng)口”

盡管近期豬肉概念持續低迷、豬肉價(jià)格也不斷走低，但上市豬企的業(yè)績(jì)卻并未受太大影響。

養豬巨頭溫氏股份今日發(fā)布銷(xiāo)售簡(jiǎn)報，公司2020年5月銷(xiāo)售肉豬90.06萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），收入34.69億元，毛豬銷(xiāo)售均價(jià)29.61元/公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為4.21%、-8.18%、-10.92%，同比變動(dòng)分別為-55.33%、7.07%、110.75%。

正邦科技今日也公布了5月份的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，公司2020年5月銷(xiāo)售生豬49.62萬(wàn)頭(其中仔豬8.27萬(wàn)頭，商品豬41.35萬(wàn)頭)，環(huán)比增長(cháng)1.92%，同比增長(cháng)20.65%；銷(xiāo)售收入18.26 億元，環(huán)比下降13.76%，同比增長(cháng)138.12%。

受豬價(jià)下滑影響，生豬養殖盈利空間雖有所收窄，但生豬養殖的回報依舊豐厚，較往年仍非常可觀(guān)。在上市豬企加大產(chǎn)業(yè)布局的同時(shí)，更有其他產(chǎn)業(yè)巨頭來(lái)跨界養豬。

今年3月，萬(wàn)科正式成立食品事業(yè)部，業(yè)務(wù)初期主要布局蔬菜種植、企業(yè)餐飲和生豬養殖三方面。隨后5月初，萬(wàn)科發(fā)布緊急招募令，征集生豬養殖行業(yè)的“豬司令”，旨在推進(jìn)養豬事業(yè)的落實(shí)與發(fā)展。

較養豬龍頭相比，萬(wàn)科初期25萬(wàn)的養豬規模確實(shí)有些“小巫見(jiàn)大巫”，但萬(wàn)科在生豬養殖上的決心卻可見(jiàn)一斑，相對于短期業(yè)績(jì)，萬(wàn)科養豬更重視的是長(cháng)期的戰略布局。

豬價(jià)未來(lái)怎么走？

總體而言，當前生豬價(jià)格止跌屬于前期持續下跌的反彈，不具備持續上漲動(dòng)力。長(cháng)期來(lái)看，業(yè)內普遍認為豬肉價(jià)格不會(huì )再有大幅上漲。

中國農業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫研究所副研究員朱增勇表示，在非洲豬瘟疫情有效控制的前提下，預計生豬和豬肉價(jià)格仍然呈現季節性走勢，后期豬價(jià)反彈空間不大，三季度豬價(jià)會(huì )有季節性回升，四季度將回落。二季度豬肉消費難以完全恢復，主要是凍品的市場(chǎng)消化速度將直接影響豬價(jià)反彈時(shí)間和空間。

山西證券指出，此前，豬價(jià)下跌主要由市場(chǎng)供需不平衡導致。受新冠肺炎疫情影響，復工復學(xué)率不足及餐飲等消費端數據下行導致豬肉需求較弱。與此同時(shí)，價(jià)格下行引發(fā)的集中出欄和大豬拋售導致短時(shí)間內市場(chǎng)供給提升明顯。隨著(zhù)后疫情階段消費端需求的不斷恢復，目前供給端的市場(chǎng)壓力有所緩解，豬價(jià)有望企穩回升。

平安證券認為，“兩會(huì )”后需求端有望加速修復，供給端來(lái)看，前期牛豬恐慌性?huà)仚诨窘Y束，而二元母豬短缺仍為 20-21 年的主要矛盾。而“兩會(huì )”后凍肉投放或取決于養殖端利潤與需求端修復的平衡。綜合看，我們認為豬價(jià)或將重新進(jìn)入 1-2 個(gè)季度的高位震蕩期。2020 年生豬產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯由“周期”轉向“成長(cháng)”，主要矛盾由“價(jià)格”轉向“出欄量和成本”。

編輯：艦長(cháng)